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マカオ:SJM Holdings 2017年度3Q業績 EBITDA10%減 コタイと競合 Lisboa Palace開発急ぐ

2017-11-02

【海外ニュース】

10月31日、SJM Holdingsが2017年度3Q業績に関するキー・パフォーマンス・インディケーターを発表。

SJM Holdingsは、2017年9月末時点、保有コンセッションのもと、20のカジノ施設を運営。
うち、4つが自社施設、16施設はサテライトカジノ(サービスアグリーメントを通じ、第三者が所有・運営)。
自社施設の旗艦は、Casino Grand Lisboa。

事業のほぼすべてがマカオ半島にあり、コタイ地区のIR群にシェアを奪われている。市場の回復の恩恵を享受できず。

現在、コタイ地区への進出となる、Grand Lisboa Palaceを開発中。
同施設は、延べ床面積52万㎡、総工費360億香港ドル(約5,200億円)。
ホテル2,000室、MICE、ショッピング、飲食、エンタテインメント施設、カジノ施設を含む。
開業時期は、2018年末。

2017年度3Q業績(7-9月):
・ゲーミング売上高はHK$10,015mn、YoY1%増、調整後EBITDAはHK$726mn、YoY10%減、株主帰属当期利益はHK$428mn、YoY17%減
・円換算は、売上高は1,352億円、調整後EBITDAは98億円、株主帰属当期利益は58億円
.プロパティ別
-Casino Grand Lisboa=ゲーミング売上高HK$3,709mn、調整後EBITDAはHK$418mn
-その他自社施設=ゲーミング売上高HK$1,374mn、調整後EBITDAはHK$122mn
(Casino Lisboa, Casino Oceanus、Casino Taipa)
-サテライトカジノ=ゲーミング売上高HK$4,932mn、調整後EBITDAはHK$168mn

2017年度3Q累計業績(1-9月):
・ゲーミング売上高はHK$30,390mn、YoY1%減、調整後EBITDAはHK$2,233m、YoY9%減、株主帰属当期利益はHK$1,383mn、YoY14%減
・円換算は、売上高は4,103億円、調整後EBITDAは301億円、株主帰属当期利益は187億円
.プロパティ別
-Casino Grand Lisboa=ゲーミング売上高HK$11,016mn、調整後EBITDAはHK$1,265mn
-その他自社施設=ゲーミング売上高HK$4,415mn、調整後EBITDAはHK$425mn
(Casino Lisboa, Casino Oceanus、Casino Taipa)
-サテライトカジノ=ゲーミング売上高HK$14,959mn、調整後EBITDAはHK$463mn

ゲーミング・コンセッションは2022年までに満期。2017年から早期償還オプション。政府対応に注目

マカオでは、6事業者(中国系3社、米国系3社)がゲーミング・コンセッション(サブ・コンセッションを含む)を所有しており、それらは2020-2022年に満期を迎える。
また、マカオ政府は2017年より、コンセッションを早期償還できる権利を得る(政府は早期償還権を行使する場合、1年以上前にノーティスする必要がある)。

仮に、コンセッションが維持されない場合、事業者は、営業権を失い、さらに、すべての設備を対価なしに、マカオ政府に移管することが義務付けられている。
各社にとり、コンセッションの喪失は、事実上、マカオ事業すべての喪失を意味する。

現在、マカオ政府は、満期後の対応について、検討を進めている。

2017年5~7月にかけて、政府高官がコンセッション満期について相次いで発言。ポイントは、
・政府は、すべての実行可能な方向性を検討
・コンセッション満期は、最大5年間の延長が可能
・満期後は、新規コンセッション付与プロセスが必要であり、”新たな入札”も選択肢

このうち、”新たな入札”発言は、6事業者に激震を与えた。
それまで、政府関係者は、”更新(Renewal)”と表現し、6事業者はそこに満期後も現状維持のニュアンスを感じ取っていた。
しかし、政府が”新たな入札”と表現したことで、事業者再募集・選定、入れ替えのニュアンスを読み取ったわけだ。

図表:マカオ カジノ運営6事業者のコンセッション満期日

コンセッション満期日 事業者 証券取引所 カジノ施設数 獲得順
2020年3月31日 SJM Holdings 香港証券取引所 21
2020年3月31日 MGM China 香港証券取引所 5(サブ)
2022年6月26日 Wynn Macau 香港証券取引所
2022年6月26日 Galaxy Entertainment 香港証券取引所
2022年6月26日 Sands China 香港証券取引所 4(サブ)
2022年6月26日 Melco Resorts & Entertainment NASDAQ 6(サブ)

注1:カジノ施設数は2017年3月末時点
注2:(サブ)はサブコンセッション。Sands ChinaはGalaxy Entertainmentより、MGM ChinaはSJM Holdingsより、Melco Resorts & EntertainmentはWynn Macauより取得
 
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