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マカオ:カジノ市場 10月YoY22%増 15ヵ月連続プラス VIP、マスとも伸長 観光戦略奏功

2017-11-02

【海外ニュース】

マカオ市場(GGR)は、10月単月はMOP26,633mn、YoY22.1%増(約3,862億円)。
1-10月累計は、MOP220,010mn、YoY19.2%増(約31,901億円)。

2016年9月以降、15ヵ月連続で前年比プラスを確保。前年同月比の伸び率(YoY)は、2017年2月以降、20%前後で推移。

2014年6月から2016年7月まで、26ヶ月連続の前年同月比マイナスが続いた経緯がある。

反転の背景は、中国政府の反腐敗対策の影響(主にVIP減少)が一巡する中、観光客の拡大(主にマス)が市場をけん引する構図。
足元では、VIP、マスとも伸長。市場構成比は、3Q(7-9月)には、VIP部門58%、マス部門42%。

マカオ政府は、マカオをカジノ中心から世界的な観光デスティネーションに変貌させるべく大胆な施策を進めてきた。
その中心は、コタイ地区の大型IR群、および、交通インフラの拡充である。

マカオ・カジノ市場の暦年の動向。プラス、マイナス要素

・2014年=カジノ市場はMOP351,521mn、YoY2.6%減
・2015年=カジノ市場はMOP230,840mn、YoY34.3%減
・2016年=カジノ市場はMOP223,210mn、YoY3.3%減
・2016年以降の前年比のプラス要素、マイナス要素
-プラス要素=前年のバーが低下、コタイ地区の新規大型IR開業
-マイナス要素=中国政府の反腐敗政策、違法な資金移動の取締強化、金融商品市場の低調(富裕層の余剰資金の縮小)
(2016年5月、政府は、フォンベッティングの禁止の徹底、マネーロンダリング対策の新ルールを導入。合計でVIP市場を10-20%ほど、カジノ市場全体を5-10%ほど縮小させる影響と推定される)

The Gaming Inspection and Coordination Bureau (DICJ)の発表:
Monthly Gross Revenue from Games of Fortuneへのリンク

ゲーミング・コンセッションは2022年までに満期。2017年から早期償還オプション。政府対応に注目

マカオでは、6事業者(中国系3社、米国系3社)がゲーミング・コンセッション(サブ・コンセッションを含む)を所有しており、それらは2020-2022年に満期を迎える。
また、マカオ政府は2017年より、コンセッションを早期償還できる権利を得る(政府は早期償還権を行使する場合、1年以上前にノーティスする必要がある)。

仮に、コンセッションが維持されない場合、事業者は、営業権を失い、さらに、すべての設備を対価なしに、マカオ政府に移管することが義務付けられている。
各社にとり、コンセッションの喪失は、事実上、マカオ事業すべての喪失を意味する。

現在、マカオ政府は、満期後の対応について、検討を進めている。

2017年5~7月にかけて、政府高官がコンセッション満期について相次いで発言。ポイントは、
・政府は、すべての実行可能な方向性を検討
・コンセッション満期は、最大5年間の延長が可能
・満期後は、新規コンセッション付与プロセスが必要であり、”新たな入札”も選択肢

このうち、”新たな入札”発言は、6事業者に激震を与えた。
それまで、政府関係者は、”更新(Renewal)”と表現し、6事業者はそこに満期後も現状維持のニュアンスを感じ取っていた。
しかし、政府が”新たな入札”と表現したことで、事業者再募集・選定、入れ替えのニュアンスを読み取ったわけだ。

図表:マカオ カジノ運営6事業者のコンセッション満期日

コンセッション満期日 事業者 証券取引所 カジノ施設数 獲得順
2020年3月31日 SJM Holdings 香港証券取引所 21
2020年3月31日 MGM China 香港証券取引所 5(サブ)
2022年6月26日 Wynn Macau 香港証券取引所
2022年6月26日 Galaxy Entertainment 香港証券取引所
2022年6月26日 Sands China 香港証券取引所 4(サブ)
2022年6月26日 Melco Resorts & Entertainment NASDAQ 6(サブ)

注1:カジノ施設数は2017年3月末時点
注2:(サブ)はサブコンセッション。Sands ChinaはGalaxy Entertainmentより、MGM ChinaはSJM Holdingsより、Melco Resorts & EntertainmentはWynn Macauより取得
 
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