マカオ：カジノ市場　11月YoY23％増　16ヵ月連続プラス　VIP、マスとも伸長　観光戦略奏功

2017-12-02

【海外ニュース】

マカオ市場（GGR）は、11月単月はMOP23,033mn、YoY22.6％増（約3,225億円）。
1-11月累計は、MOP243,043mn、YoY19.5％増（約3兆3,026億円）。

2016年9月以降、16ヵ月連続で前年比プラスを確保。前年同月比の伸び率（YoY）は、2017年2月以降、20％前後で推移。

2014年6月から2016年7月まで、26ヶ月連続の前年同月比マイナスが続いた経緯がある。

反転の背景は、中国政府の反腐敗対策の影響（主にＶＩＰ減少）が一巡する中、観光客の拡大（主にマス）が市場をけん引する構図。
足元では、ＶＩＰ、マスとも伸長。市場構成比は、3Q（7-9月）には、ＶＩＰ部門58％、マス部門42％。

マカオ政府は、マカオをカジノ中心から世界的な観光デスティネーションに変貌させるべく大胆な施策を進めてきた。
その中心は、コタイ地区の大型ＩＲ群、および、交通インフラの拡充である。

マカオ・カジノ市場の暦年の動向。プラス、マイナス要素

・2014年＝カジノ市場はMOP351,521mn、YoY2.6％減
・2015年＝カジノ市場はMOP230,840mn、YoY34.3％減
・2016年＝カジノ市場はMOP223,210mn、YoY3.3％減
・2016年以降の前年比のプラス要素、マイナス要素
－プラス要素＝前年のバーが低下、コタイ地区の新規大型ＩＲ開業
－マイナス要素＝中国政府の反腐敗政策、違法な資金移動の取締強化、金融商品市場の低調（富裕層の余剰資金の縮小）
（2016年5月、政府は、フォンベッティングの禁止の徹底、マネーロンダリング対策の新ルールを導入。合計でVIP市場を10-20％ほど、カジノ市場全体を5-10％ほど縮小させる影響と推定される）

The Gaming Inspection and Coordination Bureau (DICJ)の発表：
Monthly Gross Revenue from Games of Fortuneへのリンク

ゲーミング・コンセッションは2022年までに満期。2017年から早期償還オプション。政府対応に注目

マカオでは、６事業者（中国系３社、米国系３社）がゲーミング・コンセッション（サブ・コンセッションを含む）を所有しており、それらは2020-2022年に満期を迎える。
また、マカオ政府は2017年より、コンセッションを早期償還できる権利を得る（政府は早期償還権を行使する場合、1年以上前にノーティスする必要がある）。

仮に、コンセッションが維持されない場合、事業者は、営業権を失い、さらに、すべての設備を対価なしに、マカオ政府に移管することが義務付けられている。
各社にとり、コンセッションの喪失は、事実上、マカオ事業すべての喪失を意味する。

現在、マカオ政府は、満期後の対応について、検討を進めている。

2017年5～7月にかけて、政府高官がコンセッション満期について相次いで発言。ポイントは、
・政府は、すべての実行可能な方向性を検討
・コンセッション満期は、最大5年間の延長が可能
・満期後は、新規コンセッション付与プロセスが必要であり、”新たな入札”も選択肢

このうち、”新たな入札”発言は、６事業者に激震を与えた。
それまで、政府関係者は、”更新（Renewal）”と表現し、６事業者はそこに満期後も現状維持のニュアンスを感じ取っていた。
しかし、政府が”新たな入札”と表現したことで、事業者再募集・選定、入れ替えのニュアンスを読み取ったわけだ。

図表：マカオ　カジノ運営６事業者のコンセッション満期日

コンセッション満期日	事業者	証券取引所	カジノ施設数	獲得順
2020年3月31日	SJM Holdings	香港証券取引所	２１	１
2020年3月31日	MGM China	香港証券取引所	１	５（サブ）
2022年6月26日	Wynn Macau	香港証券取引所	２	２
2022年6月26日	Galaxy Entertainment	香港証券取引所	６	３
2022年6月26日	Sands China	香港証券取引所	５	４（サブ）
2022年6月26日	Melco Resorts & Entertainment	NASDAQ	４	６（サブ）