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IR企業動向:Genting Singapore 日本IR参画準備開始。現地メディア~外資間競争さらに熾烈

2018-04-11

【国内ニュース】

4月10日、マレーシア現地メディアThe starは、Gentingグループがシンガポール子会社Genting Singaporeを通じた日本IR参画の準備開始をレポート。

Genting Sigaporeは、日本のIRへの参画競争が厳しいと指摘した。

日本のIRは、認定区域数の上限が3ヵ所。10社以上の海外IR事業者が、数少ないシートを巡り、熾烈な競争を繰り広げることになる。

なお、4月27-28日に開催されるイベント「第1回 関西IRショーケース」では、海外IR事業者6社がスポンサーとなるが、Genting Sigaporeはそのうち一社。
当該6社がプレゼンテーション枠を得ており、Genting Singaporeからは、代表取締役社長タン・ヒーテック氏が登壇予定。

大阪市など日本の大都市は、後背に有する商圏の大きさから考えて、世界最大級のIR権益と考えられる。
大都市圏のIR事業のポテンシャルは、シンガポールIR2社が参考となろう。

シンガポール:IR2社計 2017年度4Q業績 通期好調 調整後EBITDA 2,851億円, YoY33%増


 
1月24日にLas Vegas Sandsが、2月23日にGenting Singaporeがそれぞれ2017年度4Q、通期業績を発表。シンガポールIR2社の業績が出揃った。

シンガポールIRのうち、Marina Bay Sands(MBS)はLas Vegas Sandsのシンガポール・オペレーション、Resorts World Sentosa(RWS)はGenting Singaporeである。
Genting Singaporeは、ほぼRWSのみを運営。

2社計の2017年度4Q(10-12月)業績は、売上高1,372億円、YoY10%増、調整後EBITDAは706億円、YoY20%増。
2社計の2017年度通期(1-12月)業績は、売上高5,383億円、YoY11%増、調整後EBITDAは2,851億円、YoY33%増。

EBITDA拡大の背景は、VIP、プレミアムマスの拡大、与信およびコスト管理。
なお、Genting Singaporeの4Q(10-12月)の当期利益の減少の要因は、為替差損益。

四半期ベースの2社計売上高のモメンタムは、2016年度1Q(1-3月)YoY16%減、2Q(4-6月)YoY7%減、3Q(7-9月)YoY2%減、4Q(10-12月)YoY2%増、2017年度1Q(1-3月)YoY8%増、2Q(4-6月)YoY20%増、3Q(7-9月)YoY6%増、4Q(10-12月)YoY10%増。

業績は、2014年以降の縮小局面となったが、2016年後半以降、回復傾向に入った。
回復の背景は、1)インバウンド観光の再拡大、2)プレミアムマスの開拓、3)VIPのクレジット管理の適正化、など。
足元では、VIP部門の反転が、業績伸長を加速させた。

2社の収益力は、それぞれ依然として十分に高い。シンガポールIRは、東南アジアの顧客を主体する。同エリアにおける少数事業者による市場寡占の環境が背景。

Marina Bay Sandsの収益規模が、Resorts World Sentosaよりも大きい背景は、1)立地(都心中心部)、2)ビジネス客の需要取り込み、3)マカオ・オペレーションとのシナジー、など。

なお、Genting Singaporeは、2017年1月、韓国済州島の外国人専用カジノを含む統合型リゾート(IR)Jeju Shinhwa World project(Genting Singapore側の計画名Resorts World Jeju)の持ち分50%を、当時のパートナーであった中国の不動産開発会社Landing International Development(IRなどレジャー施設の開発運営を主力)に売却した。
通期(1-12月)当期利益には、売却に伴う特別利益SGD96mnが含まれる。

各地のIR事業コンソーシアムは、地域企業、開発企業、海外オペレーターで形成

日本のIR制度、そして、グローバルスタンダードの観点から、IRコンソーシアムは、地域企業、開発企業、海外オペレーターで形成することが必然である。

地域企業の役割は、「地域社会の信頼・合意形成力」「地域社会の調整」「地域に最適なコンセプトの決定」。
開発企業の役割は、「日本における不動産開発の経験ノウハウ」。
海外オペレーターの役割は、「海外におけるカジノIRの経験ノウハウ」。

上記の3つがそれぞれ不可欠な能力である。

日本企業、地域企業がIR経営主体の中核となる必然性
1-1)IRは大きな権益事業。政府は、少数限定のIRのみ許可する方向。IR経営主体は、一定の商圏を寡占し、大きな利益が確実視される。公共政策性に加え、国内への利益還流、産業育成の視点が重要
1-2)事実、日本と同様に、政府がIR施設を少数に制限するアジア・パシフィック主要国では、自国企業がほとんどのIRを開発運営する。都市国家であるシンガポールはほぼ唯一の例外
1-3)IRは、観光及び地域経済の振興を政策目的とする、街づくり事業である。街に精通した日本企業、地域企業が事業化をリードすべき
1-4)IR経営主体には、地域社会からの信頼が求められる。地域社会の信頼を積み上げてきた、日本企業、地域企業こそIR事業化をリードすべき
1-5)海外IR企業は、日本における事業経験、不動産開発経験、地域社会の信頼を持たない

日本企業、地域企業はIR経営主体をリードする能力を有する
2-1)地域企業は、当該地域、街について高い知識を有する
2-2)日本企業は、観光レジャー施設の高い開発運営能力を有する
2-3)日本企業は、カジノの開発運営の経験を持たない。しかし、カジノの開発運営ノウハウはコモディティ(標準化・流動化)。世界の約130ヵ国に2,000ヵ所ほど存在。そのノウハウは、資本構成によらず、人・チーム・各種サービス会社を通じて調達可能
2-4)日本企業、地域企業は、海外IR企業をパートナーとして活用可能。日本参入意欲を持つ海外IR企業は多数
2-5)IR事業化において、現在の資金力は重要なポイントではない。IR制度上、事業者選定、区域選定が終了するまで、大きな資金は不要。選定されれば、その事実を以って金融市場から資金調達が可能
 
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