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IR企業動向:海外6社=IR展示会 MGM=道頓堀フェス出展~観光文化貢献PR合戦@大阪

2018-05-07

【国内ニュース】

IR実施法案(4月27日に国会提出)の成立を視野に、海外IR事業者の大阪におけるPR合戦が活発となっている。PR活動は、主に、自社の海外施設、大阪府市IRへの参入意欲、そして、大阪の観光・文化貢献をアピール。

IR開発運営主体は、地域企業と海外IR事業者で形成するコンソーシアム(合弁)となる方向。大阪府市のIRに参画できる海外IR事業者の席は「1」であり、その席を巡る熾烈な競争が繰り広げられる展開。

関西IRショーケース(4月27-28日) 海外IR6社が出展
関西IRショーケース  来場者数9,380名 一般公開日も多数。大阪の熱気反映~来年は産業展に
<各社のメディアに対するPRコメント>
・シーザーズエンターテイメント社
「大阪万博のテーマであるウェルネスをテーマとする世界初のIRを目指す」
「食い倒れ、お笑い、医薬品業界発祥地とも言える特色を活かす」
「投資総額は1兆円規模になる可能性がある」
・ギャラクシー・エンターテインメント・グループ社
「世界で最もユニークで壮大なIRを目指す」
「アジアと(提携先であるモンテカルロSBMを活用し、)欧州の富裕層を日本に呼び寄せる」
「マカオの敷地面積は47ha。大阪市の夢洲は70haあり、投資額は、ギャラクシー・マカオ(投資額=2022年までに累計125億ドル)より大きくなる」
・日本MGMリゾーツ社
「日本的である点と地域パートナーの意向を重視」
・ゲンティン・シンガポール社、メルコリゾーツ&エンターテインメント社、ラスベガス・サンズ社
「100億ドル規模の投資を想定」

道頓堀春フェス2018(5月3-6日) 日本MGMリゾーツ社が出展
・日本MGMリゾーツ社
 メイン会場にブースを出展(主に、関西の文化アーティストなどが出展)
 IR施設の展示、提携コンテンツであるシルクドソレイユを遡及

海外IR事業者が、大阪府市に注力する背景は、

1)IR誘致のフロントランナー
・松井一郎・大阪府知事が日本維新の会、大阪維新の会の代表で、IR実現、大阪への誘致をリード
・松井一郎・代表を含む、日本維新の会の幹部が、継続的に、官邸や自民党にIR誘致を働きかけ 
・大阪府市は、遅くとも2024年までのIR開業を目標とする
・行政、経済界が一丸となった、IRと2025年国際博覧会のセット誘致

2)日本を代表する大都市、世界最大級のIR権益
・日本の大都市圏のIR事業のポテンシャルは、シンガポールニ施設の規模が参考となろう。

マカオのゲーミング・コンセッションは2020-2022年に満期~6社が生き残りをかけて海外展開に取り組む

(*)関西IRショーケースへの出展6社のうち、ギャラクシー・エンターテインメント・グループ社、メルコリゾーツ&エンターテインメント社、日本MGMリゾーツ社、ラスベガス・サンズ社は、マカオ事業を主たる収益源とする。

マカオでは、6事業者(中国系3社、米国系3社)がゲーミング・コンセッション(サブ・コンセッションを含む)を所有しており、それらは2020-2022年に満期を迎える。
また、マカオ政府は2017年より、コンセッションを早期償還できる権利を得る(政府は早期償還権を行使する場合、1年以上前にノーティスする必要がある)。

仮に、コンセッションが維持されない場合、事業者は、営業権を失い、さらに、すべての設備を対価なしに、マカオ政府に移管することが義務付けられている。
各社にとり、コンセッションの喪失は、事実上、マカオ事業すべての喪失を意味する。

現在、マカオ政府は、満期後の対応について、検討を進めている。

2017年5~7月にかけて、政府高官がコンセッション満期について相次いで発言。ポイントは、
・政府は、すべての実行可能な方向性を検討
・コンセッション満期は、最大5年間の延長が可能
・満期後は、新規コンセッション付与プロセスが必要であり、”新たな入札”も選択肢

このうち、”新たな入札”発言は、6事業者に激震を与えた。
それまで、政府関係者は、”更新(Renewal)”と表現し、6事業者はそこに満期後も現状維持のニュアンスを感じ取っていた。
しかし、政府が”新たな入札”と表現したことで、事業者再募集・選定、入れ替えのニュアンスを読み取ったわけだ。

図表:マカオ カジノ運営6事業者のコンセッション満期日

コンセッション満期日 事業者 証券取引所 カジノ施設数 獲得順
2020年3月31日 SJM Holdings 香港証券取引所 21
2020年3月31日 MGM China 香港証券取引所 5(サブ)
2022年6月26日 Wynn Macau 香港証券取引所
2022年6月26日 Galaxy Entertainment 香港証券取引所
2022年6月26日 Sands China 香港証券取引所 4(サブ)
2022年6月26日 Melco Resorts & Entertainment NASDAQ 6(サブ)

注1:カジノ施設数は2017年3月末時点
注2:(サブ)はサブコンセッション。Sands ChinaはGalaxy Entertainmentより、MGM ChinaはSJM Holdingsより、Melco Resorts & EntertainmentはWynn Macauより取得
 

各地のIR事業コンソーシアムは、地域企業、開発企業、海外オペレーターで形成

日本のIR制度、そして、グローバルスタンダードの観点から、IRコンソーシアムは、地域企業、開発企業、海外オペレーターで形成することが必然である。

地域企業の役割は、「地域社会の信頼・合意形成力」「地域社会の調整」「地域に最適なコンセプトの決定」。
開発企業の役割は、「日本における不動産開発の経験ノウハウ」。
海外オペレーターの役割は、「海外におけるカジノIRの経験ノウハウ」。

上記の3つがそれぞれ不可欠な能力である。

日本企業、地域企業がIR経営主体の中核となる必然性
1-1)IRは大きな権益事業。政府は、少数限定のIRのみ許可する方向。IR経営主体は、一定の商圏を寡占し、大きな利益が確実視される。公共政策性に加え、国内への利益還流、産業育成の視点が重要
1-2)事実、日本と同様に、政府がIR施設を少数に制限するアジア・パシフィック主要国では、自国企業がほとんどのIRを開発運営する。都市国家であるシンガポールはほぼ唯一の例外
1-3)IRは、観光及び地域経済の振興を政策目的とする、街づくり事業である。街に精通した日本企業、地域企業が事業化をリードすべき
1-4)IR経営主体には、地域社会からの信頼が求められる。地域社会の信頼を積み上げてきた、日本企業、地域企業こそIR事業化をリードすべき
1-5)海外IR企業は、日本における事業経験、不動産開発経験、地域社会の信頼を持たない

日本企業、地域企業はIR経営主体をリードする能力を有する
2-1)地域企業は、当該地域、街について高い知識を有する
2-2)日本企業は、観光レジャー施設の高い開発運営能力を有する
2-3)日本企業は、カジノの開発運営の経験を持たない。しかし、カジノの開発運営ノウハウはコモディティ(標準化・流動化)。世界の約130ヵ国に2,000ヵ所ほど存在。そのノウハウは、資本構成によらず、人・チーム・各種サービス会社を通じて調達可能
2-4)日本企業、地域企業は、海外IR企業をパートナーとして活用可能。日本参入意欲を持つ海外IR企業は多数
2-5)IR事業化において、現在の資金力は重要なポイントではない。IR制度上、事業者選定、区域選定が終了するまで、大きな資金は不要。選定されれば、その事実を以って金融市場から資金調達が可能
 
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Melco Crown Entertainment 社名変更Melco Resorts & Entertainmentへ 株主構造変化を反映
IR関連企業動向:Melco Crown ~ フォーラム:地域パートナー重視し、コンソーシアム組成へ
Melco Crown Entertainment Crown側が株式一部売却 ボード構成変化 Melco側が支配力強化
マカオ:Melco Crown マカオでは初めて顔認証システムを導入 米国ではプライバシー保護の懸念も
フィリピン:Melco Crown (Philippines) Resorts 27億PHP(約73億円)の増資 設備増強に向けて 
・Melco Resorts & Entertainment 業績
Melco Resorts 2017年度4Q業績 2ケタ増収増益 マカオ、フィリピン好調 日本参画意欲を強調
Melco Resorts 2017年度2Q業績 大幅増益 マカオ、フィリピン好調。日本進出の意欲強調
Melco Resorts & Entertainment 2017年度1Q業績 利益YoY3倍 StudoCity、フィリピン貢献
Melco Crown 2016年度4Q 業績回復、大型施設群が黒字化 ローレンス・ホー氏の支配力拡大
Melco Crown Entertainment 2016年度2Q Studio City、CoD Manilaとも黒字に 先行投資開花
Melco Crown Entertainment 2016年度1Q 業績底打ち感 新規IR立ち上がり、マカオ安定化
フィリピン:Melco Crown (Philippines) 2015年度業績 通期損失220億円。開業負担が重い
マカオ:Melco Crown 2015年度&4Q業績 4Q僅かに赤字だが、今後のビジビリティ改善を示唆
マカオ:Melco Crown Studio Cty ローン・コベナンツ見直し成功 資本再編は起こらず
 

<海外主要オペレーターの会社情報、株価>

「IR関連企業&株価」の「海外主要オペレーター」を参照ください。
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