マカオ：2018年10-12月　市場詳細統計　マスがYoY16％増と牽引, 構成比VIP53％：マス47％

2019-01-18

【海外ニュース】

1月16日、マカオのゲーミング規制当局（Gaming Inspection and Coordination Bureau, DICJ）は、2018年4Q（10-12月）のカジノ市場の詳細統計を発表。

4Q（10-12月）のカジノ市場は、MOP78,791mn、YoY8.9％増、うち、VIP部門（VIP Baccarat）がMOP42,014mn、YoY3.4％増、マス部門MOP36,777mn、YoY15.9％増。

構成比は、VIP部門53％、マス部門47％。
ちなみに、中国政府の反腐敗対策以前の2013年の構成比は、VIPが66％、マスが34％であった。

2018年12月末のカジノ施設およびデバイス供給量は、施設数41（前年同期末40）、テーブル数6,588台（同6,419台）、スロット数16,059台（同15,622台）。

月次ベースの実績は翌月初に発表済みであり、本統計は市場構成を示す情報となる。
2016年後半以降、VIP、マス部門それぞれが市場をけん引。2018年3Qは、マスの勢いが目立った。

VIP回復の背景は、政府の反腐敗対策の影響の一巡。マスの伸長の背景は、中国の経済成長、コタイ地区のＩＲなど観光デスティネーション戦略の奏功。

なお、9月には、過去最大級の台風マンクット（Typhoon Mangkhut）の影響を吸収し、前年同月比2.8％増を確保。
マカオ政府は、15日（土）11pmから17日（月）8amまで、カジノ営業の全面停止令を発令。政府による全面停止令は初めて。また、政府は、マカオへのアクセス制限策も導入。

コンセッション６事業者のEBITDAの構成比は、VIP部門が約3割、マス部門が7割。VIP部門は、キャッシュバック・リベート（仲介業者、プレイヤー）の負担が大きく、GGRに対する利益率が低い。

マカオ政府は、マカオをカジノ中心から世界的な観光デスティネーションに変貌させるべく大胆な施策を進めてきた。
その中心は、コタイ地区の大型ＩＲ群、および、交通インフラの拡充である。

マカオ　カジノ市場の暦年の動向

・2014年＝カジノ市場はMOP351,521mn, YoY2.6％減
・2015年＝カジノ市場はMOP230,840mn, YoY34.3％減
・2016年＝カジノ市場はMOP223,210mn, YoY3.3％減
・2017年＝カジノ市場はMOP265,743mn, YoY19.1％増
・2018年＝カジノ市場はMOP302,846mn, YoY14.0％増

2016年以降の前年比のプラス要素、マイナス要素
・プラス要素＝コタイ地区の新規大型ＩＲ開業、中国政府の反腐敗対策の影響一巡、中国本土における所得向上
・マイナス要素＝違法な資金移動の取締強化
（2016年5月、政府は、フォンベッティングの禁止を徹底、マネーロンダリング対策の新ルールを導入。合計でVIP市場を10-20％ほど、カジノ市場全体を5-10％ほど縮小させる影響と推定される）

崔行政長官　コンセッション満期”2022年までに入札プロセス”＠19年施政方針

11月15日、崔世安（Fernando Chui Sai On）・マカオ特別行政区行政長官が、2019年の政策発表演説を実施。
ゲーミング・コンセッション満期に伴うプロセスについて、明確な方針は示されなかった。

演説および関連カンファレンスを通じて、崔世安氏が残した関連コメントは、
「2020年、2022年のゲーミング・コンセッション満期を考慮し、行政は検討を進め、コミュニティの意見を集約中」
「2022年の満期前に、行政は、”入札プロセス（Tender process）”を実施する」
「2020年に満期となるゲーミング・コンセッション（SJM Holdings, MGM China）について、行政は対応を検討中」
「行政は、本件について、オープン、透明に民間への情報提供を行う方針」

2017年の政策発表演説において、崔世安氏は以下を発言した経緯がある。
「2018年央は、ゲーミング・コンセッション満期に伴うプロセスに向き合う適切なタイミング」
「政府は、アカデミックに対して、ゲーミング・セクター長期ビジョン（2020-2030年）に関する二つのスタディを発注済みであり、2018年3Qに完成予定」

11月15日の崔世安氏の発言から読み取れる先行きに関する情報は、”2022年前に新たな入札を実施”であろう。すなわち、現行コンセッションの”自動更新はない”、”最大5年間の延長オプション行使なし”である。

なお、2020年に先行満期となる2社（SJM Holdings, MGM China）は、2年間の延長（他4社とタイミングを合わせる名目）を要請している。

図表の通り、マカオでは、６社（中国系３社、米国系３社）がゲーミング・コンセッション（サブ・コンセッションを含む）を所有しており、それぞれ、2020～2022年に満期を迎える。
マカオでは、コンセッション保有者（または、コンセッション保有者とサービスアグリーメントを締結した事業者）のみが、カジノ運営を許可される。コンセッションは、大きな権益であり、６社の企業価値を支える原動力である。

現行コンセッション満期後の焦点は、現有６社の事業継続の可否、新規参入の有無、など。
６社は、ゲーミング・コンセッションを喪失した場合、実質上、ほとんどの事業を失うことになる。

マカオ経済財政庁Lionel Leong長官のこれまでの発言は以下の通り。
「現行ゲーミング・コンセッション満期後、新たなコンセッションは、入札プロセス（Bidding, Public Tender）を通じて、付与されなければならない」
「新しい入札を実施するためには、ゲーミング関連法の改正が必要となる」
「現在、ゲーミング関連法改正に向けて、政府内で、予備提案を精査中」

ゲーミング・コンセッションに関して、現行法、契約（政府－事業者）が規定するポイントは以下の通り。
・現行コンセッション満期後、新規コンセッションは、入札プロセス（Bidding, Public Tender）を通じて付与
（現行コンセッションついて、満期後に”更新”の概念ではない）
・現行ゲーミング・コンセッションは、最大5年間の延長が可能
・政府は、2017年より、現行ゲーミング・コンセッションを早期償還できる権利を持つ
（政府は早期償還権を行使する場合、1年以上前にノーティスする必要がある）。
・現行ゲーミング・コンセッション保有者は、それを喪失した場合、カジノ施設（関連施設）を、対価なしに、マカオ政府に移管する義務

2017年央、政府高官は、初めて、”新たな入札（New Tender）”という表現を用いた。その発言は、現コンセッション保有６事業者に激震を与えた。
それまで、政府関係者は、”更新（Renewal）”と表現し、６事業者はそこに満期後も現状維持のニュアンスを感じ取っていた。
政府が”新たな入札”と表現したことで、事業者再募集・選定、入れ替えのニュアンスを読み取ったわけだ。

図表：マカオ　カジノ運営６事業者のコンセッション満期日

コンセッション満期日	事業者	証券取引所	カジノ施設数	獲得順
2020年3月31日	SJM Holdings	香港証券取引所	２２	１
2020年3月31日	MGM China	香港証券取引所	２	５（サブ）
2022年6月26日	Wynn Macau	香港証券取引所	２	２
2022年6月26日	Galaxy Entertainment	香港証券取引所	６	３
2022年6月26日	Sands China	香港証券取引所	５	４（サブ）
2022年6月26日	Melco Resorts & Entertainment	NASDAQ	４	６（サブ）

注１：カジノ施設数は２０１８年６月末時点
注２：（サブ）はサブコンセッション。Sands ChinaはGalaxy Entertainmentより、MGM ChinaはSJM Holdingsより、Melco Resorts & EntertainmentはWynn Macauより取得

マカオ：政府　港珠澳大橋　10月24日開業へ～都市MICE力向上。まず年間500万人輸送視野

10月24日（水）9時に、港珠澳大橋（Hong Kong-Zhuhai-Macao Bridge, HKZM）が開通した。

港珠澳大橋は、全長55Km（主体部分36Km）と世界最長の海上橋であり、香港、珠海、マカオを結ぶ。工費は、全体で約1兆6,000億円、メイン区間は約8,000億円。

港珠澳大橋が開通後、各政府は、車両、乗客の越境に関する行政サービスについて、24時間運用体制を整備。

港珠澳大橋は、香港、香港国際空港から珠海市、マカオへの移動を大きく改善する。港珠澳大橋は、香港－マカオ間の移動を30～45分（橋の走行時間）に短縮する見込み。
現在、香港からマカオへの移動は、実際上、海路（高速フェリー：海上の移動時間は1時間強）に限定される。

複数のバス事業者が、香港－マカオ間へのシャトルサービスを実施。それらは、マカオ側では、半島やコタイＩＲ群をカバーする。
香港からマカオ間の片道のバス料金は、当初、HK$160～190に設定された。おおむね、フェリーと同様のレベル。

また、港珠澳大橋のマカオ側のチェックポイントでは、ＩＲ事業者の共同シャトルバスがチェックポイントから二つのフェリー乗り場を結ぶ（フェリー乗り場からは各社のシャトル）。

マカオのホスピタリティ関係者（観光、ＭＩＣＥ、ゲーミング）は、港珠澳大橋は、マカオの都市としてのプレゼンスを一変させ、新たなフェーズに高めると期待。とくに、ＭＩＣＥ市場を発展させるとの見解。

専門家は、港珠澳大橋は、2022年には年間500万人前後を輸送し、訪問者拡大に大きく貢献すると予想。

マカオの訪問者数は、2017年は年間3,260万人。うち、アクセス経路別には、陸上路が57％、海上路が34％（1,124万人）、空路が8％であった。
港珠澳大橋は、海上路に依拠するトラフィック、すなわち、香港、香港国際空港からの訪問拡大に寄与しよう。

マカオ　コタイ地区ＩＲ開発アップデート～ Lisboa Palace, Galaxy Macau 第3期＆4期の進捗

コタイ地区では、2007年8月のThe Venetian Macao開業から2018年2月のThe Parisian Macaoまで、10の大型ＩＲが開業した。

現時点で具体化している新規開発計画（新規土地利用）は、Grand Lisboa Palace、Galaxy Macau第3期＆4期。
Grand Lisboa Palaceの開業により、コンセッション６社すべてがコタイ地区に進出することになる。

Grand Lisboa Palace（SJM Holdings）
・建設作業は、2014年2月に開始
・2018年末の建設作業の完了、2019年後半の開業を目指す。
＜施設概要＞
・総開発費＝360億香港ドル（約5,040億円）
・延べ床面積＝約52万㎡（加えて、駐車エリアは約7.7万㎡）
・ホテル＝合計2,000室（Grand Lisboa Palace, Palazzo Versace, Karl Lagerfeld）
・ＭＩＣＥ、飲食、ショッピング、カジノなど

Galaxy Macau 第3期＆4期（Galaxy Entertainment Group）
・近く正式計画を公表へ
＜施設概要＞
・開発費＝430億香港ドル以上（約6,020億円以上）
・延べ床面積＝100万㎡レベルを想定
・ホテル＝約4,500室
・ＭＩＣＥは3,700㎡、アリーナ16,000席、飲食、カジノなど
・ファミリー・エンタテインメント、ＭＩＣＥを強調

今後、Studio CityのフェーズⅡが具体化する見通し。
Studio Cityは、Studio City International Holdingsを運営会社とする。
Studio City International Holdingsの株主構成は、Melco Resorts & Entertainmentが60％、残り40％はファンド運営会社のSilver Point Capital、Oaktree Capital Managementが所有（エンティティ”New Cotai”経由）。
Melcoは2011年に$360mn（約430億円）を投じ、株式60％相当を買い取った。